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2011-2012年歐盟經濟及鋼鐵市場展望
時間:2011-06-29 10:27:10

2010年4季度的歐盟經濟僅比3季度微漲0.2%,這在很大程度上是由于12月份惡劣的天氣狀況干擾了當地的經濟活動,而出口和制造業則繼續成為其經濟增長的主要動力。在歷經3季度略微偏弱的增長后,全球的經濟活動在4季度重新得以提振。
在歐盟內部,各國的經濟、工業和出口表現繼續呈現嚴重的分化趨勢。以德國為首的經濟實力較強的歐盟國成功彌補了其他國家不良的經濟表現。那些實力較弱的歐盟國遭受了財政和金融不穩定的困擾。
總的來說,2010年歐盟全年增速為1.8%,保持了一個低速增長的態勢。
當前,前景指標和最新數據證實了歐盟的緩慢增長仍將繼續,在經濟趨于好轉的當前階段,工業恢復將繼續扮演主要的支持角色。得益于人們對工業和服務業信心的增強,歐盟經濟信心指數在3月份繼續上升。對工業恢復的信心水平已經反彈到2007年以來的最高水平。其他主要指標,如體現制造業狀況的德國IFO商業景氣指數和歐元區及英國采購經理人指數也立于高位。這些指數反映出企業越發相信制造業的恢復勢頭已經確立。
圖1   歐盟工業信心調查(略)
 
圖2   歐盟新工業訂單(略)
 
制造業生產和訂單的最新數據也反映了同樣的情況。經歷了2010年4季度的減速,制造業的表現在今年初再次增強。特別是對生產資料訂單繼續呈現高水平增長,近幾個月同比增速高達20%以上。盡管工業產品的需求在全球蕭條期曾急劇下降,但這一下降趨勢已于2009年3季度發生轉變。
以德國為推動力的歐盟工業從投資設備需求的恢復中得利。開始僅僅是出口訂單明顯增長,逐漸歐盟區內對機械和設備需求也得以恢復。工業生產在今年達到了2005年的年度平均水平,離金融危機前的水平仍有10%的差距。
 
圖3 歐盟工業產出(略)
 
全球及歐盟區需求看好,制造業供應鏈庫存水平較低,大多數行業產能利用率上升以及企業家不斷增強的信心指數表明,投資在今明兩年經濟增長中的作用將變得越發重要。2011年歐盟整體投資預計將增長2.5%,2012年達到4%。機械和設備投資預測更為樂觀,分別增長5.5%和5%。建筑行業則預計結束3年以來投資回落的態勢,今年將有小幅上升,而明年的情況會比今年略好。結合依然樂觀的出口前景,當前產業增長的動力較為堅挺。
 
圖4 歐盟投資前景(略)
 
投資上升的預期或能彌補一下政府支出動力減弱的事實。2010年為了解決歐元區外圍預算不平衡狀況,政府公布了嚴厲的縮減政策,但是,這些政策要到今年才能完全發揮作用。這意味著低增長國家的經濟前景在中短期仍不客觀。財政緊縮計劃雖然看似宏偉,但能否產生預期效果仍不確定。歐元區邊緣國家的公共財政是否健康存在著極大的不確定性,也就是說,主權債券市場帶給相關國家的違約危險系數仍在上升。
在其他大部分歐盟國家,財政聯合措施對公共支出產生了嚴重的影響。因此,預計2011-2012年間政府消費將仍停留在2010年的水平。
由于人們的真實收入受到稅務增加和公共開支減少的影響,私人消費前景亦不樂觀。尤其是在南歐國家,公共部門的失業將導致消費緊縮。相反,在北歐國家消費者信心指數因私營部門工作機會增加及工資小幅上漲而得到支撐。
綜合來看,2011-2012年歐盟區的失業人口仍會維持高位。今年1月,歐盟27國的失業率為9.5%。因企業雇傭增加的預期部分被公共部門的職位裁減所抵消,勞動力市場的增長較為緩慢。
近幾個月歐盟區的總通貨膨脹在食品和能源價格的帶動下迅速增長,通脹率從去年12月的1.9%上升到今年3月的2.6%,已超過歐洲央行公布的不超過2%通脹目標。同時,雖然某些南歐國家的增值稅和貨物稅上漲,核心通貨膨脹卻保持低位。
隨著動蕩局面從北非向中東地區蔓延,出于對石油長期供給減少的擔憂,通脹壓力在過去幾周繼續上升。歐洲央行擔心會發生工資價格混合的螺旋式通脹,于4月7日公布上調基準利率0.25%,由此打開了利率調整的通道。但大部分歐盟國家的失業率仍處高位卻說明了二次效應的風險是有限的。
假設在阿拉伯地區的地緣政治緊張局勢仍存的情況下全球原油產量仍能滿足消費,那么,油價雖將居高不下但起碼不會繼續攀升。沙特產量上漲預計將能夠彌補其他國家暫時的供應短缺。
圖5   原油現貨價格(略)
 
由于通脹壓力和歐洲央行的強硬姿態,盡管美國經濟數據和預測向好,歐元兌美元匯價仍從1月初的1.29美元上漲到了4月份的1.45美元。去年歐元處于震蕩之中,這種趨勢目前或仍將持續。
關于對主權債務危機的擔憂已略有緩和,但歐元區的經濟和金融危機仍需要一套結構性調整方案。3月底,歐盟領導人達成了新的有關歐洲金融穩定機制的基金結構,作為當前歐洲金融穩定基金的延伸。這項救助措施已經開始援助希臘、愛爾蘭和葡萄牙。
 

 

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